Respecto a sus reservas internacionales, El Salvador es el único país de Centroamérica que presenta niveles menores a diciembre de 2019, justo antes de la pandemia de COVID 19, que significó un golpe para todas las economías del mundo.
En términos sencillos, las reservas internacionales son ese "guardadito bajo el colchón" con el que cuenta un Estado para hacerle frente a cualquier emergencia, para la que, lógicamente, necesitará contar con fondos para enfrentarla de manera inmediata. Confieren, por tanto, un margen de maniobra para los países.
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La pandemia de Covid 19, por ejemplo, fue una emergencia devastadora, y casi todos los países del mundo echaron mano de sus reservas para responder a las necesidades de sus ciudadanos. Por eso, se entiende que, en ese periodo, hayan disminuido. Sin embargo, lo esperable es que, con la mejora de las economías, estas se vuelvan más sólidas.
Sin embargo, las reservas internacionales de El Salvador, a agosto de 2024, fueron de $3,046 millones, $890 millones menos que en el periodo previo a la pandemia, cuando eran de $3,936 millones. Es decir que la reducción ha sido casi de un cuarto del total. Esto es diferente a la realidad del resto de la región.
El caso más llamativo es el de Nicaragua, que en diciembre de 2019 contaba con solo $2,209 millones en sus reservas internacionales. Es decir, un poco más de la mitad que las de El Salvador. Pero para agosto de 2024, Nicaragua tiene $5,989 millones en ese apartado, es decir, casi el doble que las de nuestro país. Nicaragua ha mejorado en este rubro, por lo tanto, en un 171 %.
Todos los demás países de Centroamérica han tenido mejoras en importantes porcentajes. Costa Rica lo ha hecho en el 59.47 %, pasando de casi alcanzar los $9,000 millones a superar los $14,000 millones.
Guatemala es el que más ha aumentado en los últimos cinco años, con un alza del 62.24%. Este país es, por otro lado, el que mayores reservas internacionales tiene en toda Centroamérica, pues pasó de los $14,789 millones en diciembre de 2019 a alcanzar los $23,993 millones en agosto de 2024.
Según el exvicepresidente del Banco Central de Reserva (BCR), Otto Boris Rodríguez, la diferencia de El Salvador es que su entorno económico es difícil, sin acceso por parte del Gobierno al mercado financiero internacional y con sectores (como el industrial o la agricultura) que no se han podido levantar después del golpe de la pandemia.
"El foco de atención no ha estado en políticas sectoriales, que les dé créditos, que les dé financiamiento, que les dé, en fin, luz por donde ir", dice Rodríguez. Otro factor determinante es la deficiente gestión fiscal del gobierno, con gastos muy superiores a sus ingresos.
Los LETES y CETES son compromisos de corto plazo, por lo común de menos de un año, y tienen intereses altos porque los fondos se entregan de manera muy rápida. Por eso son conocidas como las "tarjetas de crédito" del Estado. Para agosto de 2024, este tipo de deuda había alcanzado los $1,745.3 millones, el 4.9 % del Producto Interno Bruto (PIB).
Si bien El Salvador ha mejorado sus reservas internacionales con respecto a enero de 2024 (las ha aumentado en $285 millones) y, por ende, ha bajado la deuda de corto plazo (en casi $500 millones), no lo ha hecho por sus propios méritos. Es consecuencia, más bien, del acuerdo al que el Gobierno llegó con los bancos locales, quienes le ofrecieron transformar buena parte de su deuda de corto plazo en una de mayores espacios (2, 5 y 7 años).
El desvío de la gestión actual como causa
Y la administración de Nayib Bukele ha contribuido activamente en mantener en escasez esas reservas de liquidez. El Gobierno de El Salvador realizó, el 21 de septiembre de 2020, la emisión de Certificados del Tesoro por un monto $645.8 millones , a una tasa del 7% fija, a un plazo de 360 días.
Su objetivo prioritario era proveer de fondos al Estado salvadoreño para que este entregara a micros, pequeñas y medianas empresas recursos para que pudieran seguir funcionando después del cierre de la economía que significó la pandemia de Covid 19 en 2020.
Para cancelar este monto, el Banco Centroamericano de Integración Económica (BCIE) le entregó a El Salvador un préstamo con una tasa del 2.6 % de interés. Así, la administración de Nayib Bukele podría cancelar el préstamo de los CETES, que debía pagar solo 360 días después de la emisión, es decir, el 21 de septiembre de 2021. Pero fue desviado.
Un tercio, $200 millones, se utilizaron para la financiación de la adopción de Bitcoin en El Salvador. Estos constituyen un alto porcentaje del dinero del préstamo del BCIE usado para "obligaciones generales del Estado": $425 millones.
En marzo de este año, la economista Julia Evelyn Martínez opinó para El Diario de Hoy que este desvío de fondos, además de ser una violación al contrato con el BCIE, constituye un elemento que podría dañar la ya de por sí deteriorada calificación crediticia de El Salvador.
"Lo más probable es que el GOES asumió que el expresidente del BCIE, Dante Mossi, continuaría otro periodo más al frente de este y que les ayudaría a encubrir este desvío", dijo Martínez.
Sorprende que un país con un gobierno como el de Daniel Ortega, que comparte rasgos autoritarios con el de Nayib Bukele, sí haya visto mejoras en el apartado de las reservas internacionales.
Para la economista Martínez, esto es porque la diferencia no reside en el tipo de gobierno, "sino que depende de las dimensiones de la crisis fiscal y de la forma de financiamiento de esta crisis".